2) 적용의 범위

① 이 투자정책은 단체가 보유하고 있는 모든 금융자산과 기금에 적용된다. 기금은 단체의
연간재무보고서(AFR: Annual Financial Report)에 정의되어야 하고 다음을 포함한다.
   －일반기금 －채무상환기금 －특별수익기금 －자본금기금

② 단체가 설립하는 새 기금은 이사회가 달리 결정하지 않는 한 이 정책을 적용한다.

3) 목표와 전략
단체의 모든 기금은 5가지 기본 목표에 따라 관리되고 투자되어야 한다. 그것은 가치민감성, 안전성, 유동성, 분산투자, 수익이다.

① 가치민감성
회사 주식에 투자된 단체의 모든 금융자산은 가치관에 기초를 둔 분석과 일관성을 가져야 한다. 가치관은 단체의 문화정책설명서에서 결정한다.

② 원금의 안전성
원금을 보전하는 투자안전성의 확보가 무엇보다 중요한 목표이다. 단체의 투자는 포트폴리오 안에 들어간 원금의 보존이 가능하도록 운용되어야 한다. 이 목표를 달성하기 위해서 포트폴리오 구성에 있어 분산이 요구된다. 모든 투자결정의 적정성은 이러한 목표에 기반을 두고 이루어져야 한다.

③ 유동성
단체의 투자 포트폴리오는 합리적으로 예측할 수 있는 단체의 모든 운영비용을 충당하기에 충분할 정도의 유동성을 확보해야 한다.

④ 분산투자
포트폴리오의 분산은 만기, 사업영역, 브로커/딜러의 수 분산을 포함한다.

⑤ 수익
단체의 투자포트폴리오는 예산주기 전반에 걸쳐 시장수익률을 얻도록 설계되어야 한다. 이때 단체의 위험노출 한도와 포트폴리오의 현금흐름을 고려해야 한다. ‘시장수익률’이란 3개월 만기 현행 미국 재무부 발행 채권 또는 포트폴리오의 평균 만기에 가장 잘 대응하는 다른 지수(index)를 말한다.

⑥ 효율적인 현금관리는 훌륭한 재무관리
현금관리란 현금을 최대한 확보할 수 있는 금전관리 절차를 말한 다. 단체는 종합현금관리계획을 수립하여야 하며, 거기에는 채권의 회수, 이용 가능한 현금의 현명한 투자, 지불청구서의 조건에 따른 지급금의 지출과 은행 서비스의 관리도 포함해야 한다.

4) 법률적인 제한과 책임, 권한

① 비영리기금의 직접적이고 구체적인 투자지침은  ○○○법률에서 찾을 수 있다. 이들 법률은 이 문서에 첨부해야 한다.

② 교회나 단체의 투자에 영향을 미치는 추가적인 규정이나 정관에서 정한 규정이 있는 경우, 그러한 것들도 세부적인 규정을 만들어야 한다.

5) 투자권한의 위임

① 단체의 이사회를 위하여 일하는 수석 재무담당자는 단체의 투자담당자가 되고 투자관리 결정과 활동에 책임을 진다. 이사회는 투자 관리와 절차에 참여하는 직원과 투자전문가, 투자자문가의 능력과 자질에 대해 책임을 져야 한다. 투자 절차에 참여하는 모든 사람은 단체의 재산관리인으로서 책임감을 가지고 행동할 의무가 있다.

② 투자담당 직원은 이 투자정책과 일치하는 투자계획을 시행할 행정절차를 개발하고 문서로 작성하여 유지해야 한다. 절차에 는 보관, 환매 기본협약, 전자이체, 은행서비스 계약, 기타 투자와 관련된 다른 활동을 포함하여야 한다.

③ 행정 절차는 매우 중요한 것으로, 매년 재검토해야 한다. 감사나 내부적으로 지명된 사람은 투자 절차가 이 정책에 부합되는지 검토해야 한다.

④ 투자담당자는 모든 거래에 책임을 지고, 직원의 활동을 통제할 체제를 만들어야 한다.

⑤ 투자담당자는 직원 중에 한 사람을 연락담당/대리인으로 지명하여 투자담당자가 없을 때 업무를 대행할 수 있도록 해야 한다.

⑥ 어떤 직원이나 대리인도 투자거래를 할 수 없다. 단, 이 정책이 정한 조건과 투자담당관이 이사회의 승인을 받아 수립한 절차에 따른 경우에는 예외로 한다.

8) 효율적인 현금관리는 훌륭한 재무관리
현금관리란 현금을 최대한 확보할 수 있는 금전관리 절차를 말한 다. 단체는 종합현금관리계획을 수립하여야 하며, 거기에는 채권의 회수, 이용 가능한 현금의 현명한 투자, 지불청구서의 조건에 따른 지급금의 지출과 은행 서비스의 관리도 포함해야 한다.

6) 신중성

① 투자 기능에 있어 신중성의 기준은 전반적인 포트폴리오 관리차원에 적용될 ‘신중한 사람’ 기준을 말한다. 이 기준은 다음과 같다. “투자는 당시의 상황하에 최선의 판단과 심사숙고를 거쳐 행하여야 하며, 신중성, 재량권, 지성을 사용하여 자신의 사무를 관리해야 하고, 자본의 안전성과 함께 기대되는 수입을 고려하여 투기가 아니라 투자를 해야 한다.

② 개인적 책임의 한계: 투자담당자와 이 정책설명서에 의해 대리인으로 지명된 사람이 이 정책과 절차, 신중한 사람의 기준에 따라 행동할 때 포트폴리오 관리에 따른 개인적인 책임을 면제한다.

③ 투자결정의 신중성은 전체 포트폴리오에 대한 것이고 특정한 투자거래의 과거 성과에 기반을 두는 아니다. 그러나 신중한 사람에 대한 기준은 안전성을 강조하는 것이 중요하다. 개인적 책임의 면제란 시장변화에 따라 발생한 투자손실에 대해 개인적인 책임을 지지 않는다는 것이다. 그러나 이것이 투자정책을 철저하게 준수할 의무를 면제하는 것은 아니다.

이상 교회의 자산운용에 있어 “목표와 전략”, “신중성” 등을 소개하였다.

교회의 지도자들은 대개가 장기간 직무를 맡게 된다. “하느님과 맘몬을 함께 섬길 수 없다.”는 경고가 있지만, 헌금이나 기부금 자체는 소중한 교회공동체의 자산이지 그 자체가 악마를 상징하는 맘몬이 아니다. 오히려 “진주를 개나 돼지에게 주지 말라.”는 말씀에 따라 하느님과 이웃에 봉사하는 데 사용할 귀중한 것으로 보고 최소한의 금융지식과 윤리관을 가지고  관리 감독해야 할 책임이 지도자들에게 있을 것이다.

박상조  pxzsimon@gmail.com

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