교회 자산운용의 내부통제와 실적평가, 보고

7) 내부통제

① 투자담당자는 서면으로 된 내부통제 체제를 수립하여야 한다. 그것은 단체의 이사회에서 매년 재검토한다. 통제는 사기, 종업원의 잘못, 제3자의 잘못된 정보, 예측불가능한 시장의 변화 또는 단체 종업원의 신중하지 못한 행위에 따라 생기는 단체 자금의 손실을 방지하도록 설계되어야 한다.

② 현금흐름의 예측: 현금흐름의 예측은 단체의 현금 소요를 보장하고 유지하도록 하는 것이다. 재정제도와 예산제도를 보완하여 투자담당자는 현금흐름 예측 절차를 수립하여 투자목적을 위한 현금 포지션을 감시하고 예측할 수 있도록 해야 한다. 현금흐름은 지급금, 미수금, 전반적인 현금수지 등 구체적인 현금흐름 항목의 역사적인 연구와 감시 내용을 포함하는 것이다.

8) 인정되는 투자정책

이 정책에 따라 승인이 가능한 투자는 아래에 열거된 금융증서로 제한된다. 투자는 가치감응도, 사업의 다양성, 만기를 고려하여 선택해야 한다. 신용도가 높은 정부 재정증권이나 단기자금증서(money market instruments)를 선택하여 유동성이 필요할 때 투자의 회수가능성을 확보한다.

① 국채와 정부기관, 그 산하기관이 발행한 채권으로 정해진 만기까지 2년이 넘지 않는 것

② 국내은행의 예금증서(CD)로 서면 약정으로 조건이 정해지고, 완전하게 보험이 되었거나 담보가 설정된 것으로 정해진 만기까지 기간이 1년을 넘지 않는 것

③ 은행지급증서(BA)로 정해진 만기까지 180일이 넘지 않는 것

④ 최소한 2개 이상의 국가적으로 인정된 평가회사가 신용도 A_1/P_1 또는 동등한 것으로 평가한 기업어음(CP)으로 정해진 만기까지 180일이 넘지 않는 것

⑤ 환매조건부채권과 환매조건부매매채권(reverse repurchase agreement)으로 정해진 만기까지 180일을 넘지 않는 것

⑥ 판매수수료가 없고(no-load), 증권거래소에 상장된 보통주, 우선주, 전환주로 뉴욕증권시장, 아메리카증권시장, 또는 나스닥에서 거래되는 것. 다만, 신규로 상장되는 공모주(IPOs)는 사지 못함

9) 보관과 담보설정

① ‘신중한 재무관리’란 모든 증권의 매입을 인수조건부 대금지급 기준으로 하고, 단체나 독립적인 제3자인 금융기관이나 단체가 지정한 보관자에게 보관하는 것을 말한다.

② 모든 보관절차는 투자담당자가 지정을 하고 보관조건을 서면으로 협약해야 한다. 제3자인 보관인은 단체에 보관증 원본을 교부해야 하며, 증권의 명세표, 수익률, 내용, 만기, 확인번호(CUSIP number)를 기록한 것이어야 한다. 각 보관증은 단체를 위해서 증권을 보관한다는 것을 분명하게 표시하여야 한다.

③ 예금증서나 요구불예금증서는 독립적인 제3자인 은행이 보관한다. 보관 은행은 증서를 발행한 은행과 같은 지주회사에 속하는 은행이 아니어야 한다.

④ 담보: 두 가지 형태의 투자에는 담보가 요구된다.
－ 예금증서로 예금보험공사(FDIC)의 보장금액 100,000달러를 초과하는 것
－ 환매조건부채권

⑤ 시장변화를 예측하고 모든 자금의 추가적인 안전을 위해 담보 설정 비율을 원금과 발생이자의 시장가치 102%로 한다.

⑥ 담보는 다음 형태의 증권에 한 한다:
- 102%의 마진은 상대방이 각종 환매채(repo)나 예탁증서의 존속기간 중에 시장가격의 변동에 대응할 수 있도록 할 것이다. 마스터 리포 협약과 CD매입을 위한 보관협약에는 누가 가격을 정하고 얼마나 자주 담보물 가격을 재산정할 것인지를 규정해야 한다. 단체는 증권에 대한 담보물 가격을 신문의 금융기사에 나온 가격을 기초로 산정할 수 있다.

10) 투자실적의 평가와 보고

투자담당자는 단체의 이사회에 월간, 연간 보고서를 제출해야 한다. 보고서에는 투자계획의 성취도를 외부인이 내용을 알고 평가할 수 있을 정도의 충분한 정보를 포함해야 한다. 이 보고서는 최소한 다음 사항을 포함해야 한다.

① 시장영역별(market sector) 포트폴리오와 전체 포트폴리오의 초기와 말기의 시장가치

② 시장영역별 포트폴리오와 전체 포트폴리오의 초기와 말기의 장부가치

③ 자산별로 작성한 세부 보고서(장부가치, 시장가치, 만기일자)

④ 포트폴리오 만기에 대비한 전반적인 현재의 수익

⑤ 전반적인 포트폴리오 만기의 가중평균

11) 예탁(Depository)

① 단체는 최소한 매 3년마다 경쟁적인 절차를 통해 은행 서비스를 집중적으로 제공할 은행을 지정하여야 한다. 이 은행은 정상적인 은행업무와 자금 인출, 예금, 보관함, 증권 보관 등에 이용한다.

② 단체가 예금증서를 매입한 다른 은행들도 단체 이사회에 최근에 감사한 재무보고서를 제출하면 지정할 수 있다.

12) 이사회의 투자정책 채택

단체의 투자정책은 단체의 이사회가 채택하여야 한다. 그 정책은 매년 투자담당자와 이사회가 재검토한다.

이상으로 페렌바흐의 윤리투자정책설명서의 내용을 소개했다.

무미건조한 내용이지만, 교회나 단체의 지도자들이 한 사람이라도 관심을 가지고 읽었다면, 이런 내용을 소개한 보람이 있을 것이다. 우리는 어떤 교회는 법률로 말리고 있는 사항도 지키지 않고 있는 사례를 자주 본다. 예를 들면 은행의 예금보험에 예금주 1인당 한도금액이 있으므로, 예금을 분산토록 하라는 권고를 무시하고 한 은행과만 거래하는 경우가 그런 것이다.

페렌바흐의 제안과 같이 거래은행을 2-3개로 정하여 서로 경쟁하여 예금의 안정성뿐 아니라 더 나은 금융서비스를 받도록 해야 할 것이다. 또한 주기적으로 경쟁입찰형식을 통해 더 나은 조건을 제시하는 은행을 선정하는 신중성을 가져야 할 것이다. 이러한 투명성을 유지하지 않을 때, 종교기관의 자산운용에 따른 불미스런 일이 생길 가능성이 크질 것이다. 혹시라도 자산을 펀드설정이나 펀드가입으로 운용할 때는 더욱 신중해야 할 것임을 알 수 있다.

박상조 pxzsimon@gmail.com

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